喬安公園

　　相信大家對２０００年的網路泡沫記憶猶新，由矽谷產生的瘋狂亂象，在當時以全球性的經濟衰退告終。最具代表性的納斯達克指數（NASDAQ）從１９９０年１０月最低的３２５.４４點瘋狂上漲，到２０００年３月的５１３２.５２點為最高，九年半漲幅竟超過１５倍！然而，當時被瘋狂炒作的高科技及網路公司多是長年虧損，且獲利遙遙無期，於是，「本夢比」這名詞相應而生。夢，終歸是夢，兩年半後的２００２年１０月，納斯達克指數跌到最低的１１０８.４９點，跌幅幾達八成！至此，全世界投資人猶如大夢初醒，好幾年的時間，高科技及網路公司的股票乏人問津，在２００８年的金融海嘯之前，納斯達克指數甚至連半數失土都無法收復，對比九十年代的風光，實不可同日而語。

　　金融海嘯重創全球經濟，迫使由美國聯準會（FED）為首的全球主要國家中央銀行無限制地釋放流動性，只希望挽救全球經濟於危急存亡之中。這幾年實體經濟復甦有限，倒是資金隨處亂竄，納斯達克指數也由２００９年３月的最低１２６５.５２點，連續上漲至今，目前最高點（５００８.５７）竟也來到當時網路泡沫前的水位，六年時間也出現了將近４倍的漲幅！

　　九十年代的網路泡沫是在工業時代轉向資訊時代、並迅速進展至網路時代的背景下產生。當時的網路應用才剛開始，世人對其內涵相當陌生，加上華爾街投資銀行順勢哄抬，網路應用幾乎可以取代神的力量，股價當然沒有最高、只有更高；公司虧損越大，反而讓投資人認為未來更美好，而投入更多的資金去燒。十五年後的現在，矽谷已經更能向世人證明網路的力量，因此網路公司的經營相當成熟，科技應用也都很轉化成合理的利潤。

　　除了龍頭Google和Facebook之外，全球最大有限字數社交平台Twitter、P2P住宿媒合平台Airbnb、共乘平台Uber、老牌第三方支付Paypal、最大P2P借貸平台Lending Club等都持續虧損，但華爾街和矽谷的創投仍一窩蜂地投入資金。十五年前的網路公司，把夢構築在透過桌上型電腦呈現的網頁上，現在的網路平台，把夢建構在透過行動裝置呈現的APP上，工具是進步了，網速是加快了，技術是先進了，本質仍是沒變。美國知名創業家庫班（Mark Cuban）認為這次的網路泡沫更甚於十五年前，因為這次的資金瘋狂湧入的網路公司都是還未上市、嚴重缺發流動性的APP類型公司，一旦信心潰散，資金根本無處可逃。

　　人們對未知的瘋狂與恐懼，不管經歷過幾次教訓，都不斷重演。十七世紀荷蘭的鬱金香狂熱、十八世紀法國的密西西比計畫、英國的南海泡沫以及二十世紀初美國的大蕭條，人類從來就無法學乖，二十世紀末才剛發生的網路泡沫，二十一世紀初的現在似乎又要重演。人們不只無法學到教訓，發生頻率反而越來越快，既然人性如此，我們就該慎自警惕，避免憾事發生在自己身上。

喬美國際股份有限公司 金融處　陳彥岑